INTRO
L'inspecteur général de l'Troubled Asset Relief Program (TARP) va annoncer aujourd'hui que la responsabilité des Etats-Unis pour l'ensemble des plans de sauvetage jusqu'ici est 24 billions de dollars . Ça va acheter un lot de viande de boeuf séchée. Juste pour mettre cela en contexte, le gouvernement américain ne recueille que dans le voisinage de 2,5 billions de dollars en impôts chaque année! Ne nous leurrons pas, le gouvernement américain est engagé dans une orgie de l'émission de la dette, la création monétaire, plans de sauvetage des institutions et le déficit budgétaire, les goûts de ce qui n'ont jamais été vus.
Quelles sont vos réflexions à savoir si ces actions sont inflationnistes, déflationnistes, non pertinentes ou simplement ridicule? Vous pouvez former votre propre opinion quant à l'absurdité de tout cela et de me laisser un commentaire. En attendant, je vais me concentrer sur la clarification où les forces inflationnistes et déflationnistes à l'oeuvre dans l'économie mondiale nous prennent.
CONTEXTE
Avec des billions de dollars sont dépensés, emprunté, imprimés, prêtés, et garantis, plus que quelques personnes ont commencé à se demander si le spectre de l'inflation des prix historique est juste autour du coin. Naturellement donc, comme la plupart des gens obtiennent généralement l'idée que quand il ya un raz de marée de l'offre de quoi que ce soit sa valeur aura tendance à baisser. Cela est aussi vrai pour les devises que pour les bananes. La chute de la valeur est encore pire si, au moment même de votre nouvel océan de l'offre arrive sur le marché de vos clients ne veulent plus de votre produit.
Le dollar américain se trouve dans cette position aujourd'hui. Notre gouvernement est de créer un flot de nouveaux dollars et la dette pour faire face à la crise économique, mais cela a pour effet de miner la valeur du dollar et donc la confiance que les autres ont de la tenue de dollars. Ainsi l'offre augmente en même temps que la demande est de tomber, ce qui conduit à une valeur baisse. Assurément, il s'agit d'un scénario inflationniste avec des dollars bien trop de chasse de moins en moins des biens économiques. Les Chinois, qui détiennent plus de 1,5 billions de dollars de leurs réserves de change en dollars et en bons du Trésor, semblent être concernés. Vice Premier ministre chinois Wang Qishan a eu ceci à dire aujourd'hui,
"Comme une réserve importante de devises d'émission pays dans le monde, les Etats-Unis doivent équilibrer correctement et traiter correctement l'impact de l'alimentation du dollar sur l'économie nationale et l'économie mondiale dans son ensemble, ..."
Mais attendez le bus que vous dites! Ne sommes nous pas au milieu d'une crise déflationniste? Les prix du logement sont toujours en baisse, le marché boursier est au milieu d'un rebond de marché baissier chat mort après s'être effondré l'année dernière, par défaut sur les dettes de toutes sortes, les faillites sont en hausse, les banques ne prêtent plus, les gens ne sont pas des dépenses et l'état les gouvernements sont fauchés que l'économie continue de s'aggraver et les gens continuent à perdre leur emploi. Assurément, ce n'est un scénario déflationniste sans en acheter un ou des emprunts rien, tandis que ceux qui peuvent se sauver et donc la demande et des prix des biens économiques sont en baisse.
Alors, qui est-il, l'inflation ou la déflation? Pourrait-il être que les deux forces sont à l'œuvre dans le même temps et que les deux sont à différents stades de leur développement? En d'autres termes, pourrait inflation et la déflation se chevauchent phénomène? Voyons si nous pouvons clarifier certaines choses qui pourraient faire cette évaluation un peu plus facile.
DÉFINITIONS
Commençons par la définition de l'inflation et la déflation. Ces jours-ci, presque tout le monde dans les médias, gouvernement, universités, Wall Street, les sociétés et d'ailleurs ces deux mots associés avec soit une hausse (inflation) ou baisse (déflation) des prix. C'est là que commence la confusion, car elles sont déformées, et donc des définitions imprécises. Milton Friedman, l'économiste célèbre de la persuasion monétariste, il met aussi bien que quiconque,
«... L'inflation est toujours et partout un phénomène monétaire».
«Monétaire» signifie, si vous gonflez (augmentation) ou dégonfler (diminution) de l'offre de monnaie (ce qui comprend la trésorerie et des prêts), l'un des effets de ce montant sera de provoquer une hausse ou une baisse des prix sur le marché. La plupart des gens à comprendre comment cela fonctionne quand ils pensent en termes de trucs qu'ils achètent sur le marché, mais il est souvent perdu quand il s'agit de l'argent en soi.
C'est l'une des premières observations faites à l'aube de l'étude économique moderne dans le 18 ème et 19 ème siècles parmi les «économistes classiques». Il est resté un phénomène évident et accepté avant le courant vers la fin des années 1970 et au début des années 80. Depuis ce temps, il a été progressivement occulté par des changements dans les définitions du dictionnaire et de désinformation loin par nos universitaires, de journalistes, les institutions politiques et économiques, conduisant à beaucoup de confusion sur le sujet auprès du grand public. S'il vous plaît se référer à un précédent facile, "L'inflation, la désinformation et la nécessité de définir Conditions" , pour une discussion plus approfondie de ce sujet.
Si vous augmentez la masse monétaire et la disponibilité de la dette plus vite que la production de biens et services, puis les prix auront tendance à augmenter. Et l'inverse est également vrai que si vous diminuez la masse monétaire et la disponibilité de la dette plus vite que la production de biens et services se contractent au cours d'une récession, les prix auront alors tendance à tomber. Nous avons été témoins des effets d'une main la déflation premier sauvage au cours des 18 derniers mois. Comme les prêts a plus ou moins disparu de la place du marché, les marchandises que ces prêts auraient été dépensés ne sont pas achetés, et donc la chute des prix.
UN PEU D'HISTOIRE MONÉTAIRE ET CONSÉQUENCES
Heureusement, nous avons clarifié les définitions de l'inflation et la déflation. Armé de ces définitions, nous allons voir si cela nous aide à discerner ce qui nous attend à des prix que des gens réels payer pour des choses réelles. En 2008, nous avons vécu un événement désendettement massif, qui est une façon élégante de dire que les prêts contractés sévèrement. C'est la déflation, c'est aussi simple car elle entraîne moins d'argent disponible dans l'économie pour acheter des choses et cela est toujours en cours. Toutefois, les autorités ont répondu au nom de la relance économique par le pompage des rivières de nouveaux fonds dans les coffres des banques sélectionnées (avec l'idée qu'ils vont le prêter) et des sociétés sous la forme de plans de sauvetage.
Passons brièvement revenir dans le temps. La Réserve fédérale n'a cessé d'augmenter l'offre de monnaie (l'argent d'impression par exemple) depuis sa création en 1913. En conséquence les prix ont toujours tendance à augmenter et à baisser la valeur du dollar au cours du temps. (Cliquez sur les graphiques pour les agrandir)
Base monétaire Depuis 1913
$ Pouvoir d'achat depuis 1913
Gonfler l'offre de monnaie a deux parties, l'impression et la distribution de dollars de trésorerie réels et la croissance des prêts et des soldes bancaires par le biais réserve fractionnaire bancaire (prêts créés à partir de l'air grâce à l'minces Federal Reserve Act de 1913). Nous avons maintenant près de 100 ans de ce type d'inflation monétaire et les conséquences se manifestent dans une autre crise économique. En particulier, la partie la dette sans cesse croissante de l'équation, par définition, a une date d'expiration qui s'y rattachent. De la même manière qu'il ya une limite à combien d'argent vous et je peux emprunter et s'attendre à rembourser le prêt, il ya clairement une limite à combien de prêt et d'emprunt d'une nation peut faire.
Les Etats-Unis a été en mesure de s'en tirer avec cela pour une si longue période sans pour autant devenir une république bananière, car de dollars américains sur le rôle de monnaie de réserve du monde depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale (le vainqueur sera le butin). Mais c'est un sujet pour un autre essai et le dollar américain globale du statut de monnaie de réserve est maintenant en danger. La sauvagerie de la spirale déflationniste la dette qui a commencé l'année dernière et est toujours en cours, est directement proportionnelle à la taille de la montagne de dettes accumulées au cours des dernières décennies.
De retour au présent
Si vous pouvez suivre la progression un peu plus loin, la Réserve fédérale et le Trésor sont maintenant de tenter d'arrêter la spirale déflationniste (baisse des prêts) avec la chose même qui a causé la contraction des prêts en premier lieu; en gonflant la masse monétaire (deux dollars et les prêts) encore plus rapide et dans une mesure beaucoup plus grande qu'auparavant, en fait, dans une mesure beaucoup plus grande que l'a jamais été témoin de l'histoire. En bref, ils tentent d'éteindre un incendie de forêt en versant un océan d'essence à briquet sur elle. Vous voyez le tableau.
Pour clarifier, l'impression de l'argent et la création de dette que la Fed et du Trésor sont engagés à fournir dans les "liquidités" pour le secteur financier est une inflation de la masse monétaire.
De l'autre côté de la confusion, l'effondrement du crédit, le revenu d'entreprise, le revenu d'emploi, et la valeur des prix des actifs liés (ex. maisons, des stocks, des marchandises, des éviers de cuisine, etc) conduit à une perte d'argent disponible et de crédit. En d'autres termes, il s'agit d'une déflation de l'offre de monnaie ou une diminution de la quantité d'argent disponible pour acheter des choses.
En résumé, il ya des forces inflationnistes et déflationnistes monétaires actuellement à l'œuvre dans l'économie mondiale. Maintenant, nous allons mettre les événements dans leur ordre approprié pour la perspective. Nous avons connu un siècle de l'inflation monétaire, en terminant dans une bulle de la dette massive qui a finalement éclaté, plongeant l'économie mondiale dans une spirale déflationniste qui a déclenché une panique face gouvernementales de l'inflation monétaire épique. Puisque le prix des choses est une fonction de la masse monétaire et à l'histoire et le sens commun comme notre guide, nous pouvons nous attendre des mouvements tout aussi dramatique monter et descendre dans les niveaux de prix des services divers biens dans notre économie.
Peut-être un moyen utile pour visualiser les dernières monétaires évènements inflationnistes et déflationnistes est de penser en termes d'eau (de l'argent et la dette) de percevoir derrière un barrage très grand, en gardant l'eau dans un grand bassin (notre économie). Imaginez l'eau augmente régulièrement au fil du temps (depuis 1913), et aussi élever tout flottant dans celle-ci (les prix). Vous vous demandez pourquoi un dollar ne sera pas acheter autant qu'avant. Maintenant, vous savez. Imaginez que, en 2007, l'eau avait atteint un tel niveau que la putain a commencé à faiblir et le printemps fuites (pensez crise des subprimes en 2007). Puis en 2008, la putain, enfin éclater sous le poids d'un siècle de montée des eaux. L'eau (tout l'argent et la dette), alors inondés du bassin (notre économie) provoquant le niveau d'eau dans le bassin de dégringoler et de prendre tout ce qu'il flottant dans le bas aussi (prix de l'immobilier, les stocks, les prix à la consommation, des trucs de Home Depot, etc.) Maintenant, imaginez que les autorités, qui étaient chargés de pomper trop d'eau dans le bassin en premier lieu, puis essayer de stabiliser la situation en essayant de pomper encore plus d'eau dans le bassin plus vite que l'eau commence à manquer. C'est tout à fait une scène à visualiser. Pouvez-vous voir la futilité d'un tel plan? Pas très brillant, mais il est là.
CONCLUSIONS ET LE FUTUR
Il est important de noter ici que certains prix vont augmenter et certains vont tomber et certains vont faire les deux. Comprenez-vous pourquoi? Ces choses que les gens, les entreprises, les banques et les gouvernements comptent sur (hypothèques, cartes de crédit, prêts automobiles, les ventes d'obligations, LBO, etc) pour l'achat va diminuer dans le prix, car les prêts ne sont plus là pour acheter des choses. Ce sont les effets de la déflation. Cependant, vous rappelez-vous que 24 billions de dollars, nous avons discuté au début de ce long essai? Cet argent doit aller quelque part! Et partout où il va finalement, il va certainement augmenter ces prix.
La déflation actuelle est du type de dette et pas le genre de trésorerie, en raison de la Réserve fédérale peut imprimer autant d'argent que l'aime, mais il ne peut pas faire les banques se prêtent ni les gens et les entreprises d'emprunter. Par conséquent, il est des actifs, biens et services qui sont achetés ou payés avec une dette qui baisse de valeur et de prix, qu'ils soient des maisons, des voitures, des biens de consommation, de l'acier, la rémunération, les salaires des employés du gouvernement, etc C'est ce que nous voir se produire maintenant.
Cependant, basé sur ce que nous avons discuté ci-dessus, je crois qu'il ya des augmentations de prix historiques provenant de ces actifs, des biens et services qui sont dans le chemin direct de l'Feds 24 billions de dollars des crues éclair dollar étant déclenché sur l'économie. Ce flot d'argent et de crédit est tenu d'augmenter le prix de tout ce qu'il touche.
C'est là que les effets de la déflation par la dette suivie par une inflation massive peut avoir des effets de surenchère très sinistre. Pendant la déflation par la dette de toutes sortes d'industries qui font mine ou les choses que nous, les humains utilisent pour la nourriture, vêtements, logement, énergie, transport et mettre les freins sur la production à la fois parce qu'ils ne peuvent obtenir des prêts à exploiter leur forte intensité capitalistique (cher) entreprises et parce que l'économie se détériore, ils produisent moins et commencer les opérations du contrat. Ce qui se passe pendant toute la période de déflation et est un auto vicieux renforçant le cycle comme un contrat aux entreprises, arrêter de faire des paiements de prêt et de licencier du personnel entraînant leurs prêteurs à l'échec et les chômeurs de ne plus apparaître sur le marché pour acheter des choses, conduisant à encore plus entreprises en faillite, qui entraîne à son tour encore moins des choses que nous devons survivre, prospérer et fonction étant minées ou fabriquées. En bref, la fourniture des ressources naturelles et diminue la capacité de production rapidement.
Eh bien ce qui arrive quand la poussière efface de cette période déflationniste révélant que l'approvisionnement du monde de choses ont diminué de façon spectaculaire, et soudain ce montant réduit des ressources naturelles et se heurte la capacité de production avec une rivière en crue de nouveaux fonds injectés dans l'économie par le gouvernement et les grands canaux bancaires? En bref, ce qui arrive quand il ya des choses beaucoup moins à acheter et à un ensemble beaucoup plus d'argent est disponible à l'acheter. Les Allemands et les Zimbabwéens connaissent un petit quelque chose à ce sujet, pour n'en nommer que quelques pays ayant une expérience dans la longue histoire triste de ces questions.
Malheureusement, il ya d'autres facteurs qui concourent à rendre cette image encore pire, qui sera le sujet d'essais futurs. Pour citer un couple, il ya les effets du pic pétrolier (la chute rapide-off de la production pétrolière mondiale et sur le terrain de nouveaux gisements pétroliers) conjuguée à une demande sans cesse croissante pour les ressources naturelles mondes venant d'Asie en général et en particulier la Chine et enfin les déclin des tendances de la valeur du dollar américain (déplacement de dollars aka). Ces trois tendances ne sont pas susceptibles d'être déraillé par le ralentissement économique actuel.
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Je prenais plaisir à lire votre article et je pense que vous avez un point de vue intéressant. Il déclenche ma curiosité et je recherche plus à ce sujet. J'espère que nous pourrons discuter sur ce sujet la prochaine fois que nous rencontrons pour le café.
Falcon,
Ceci est un apprêt fantastique pour ceux qui trouvent à se gratter la tête, se demandant ce qui s'est passé au cours des deux dernières années. Combien de temps nous sommes allés du boom à la récession, laissant le «Joe moyen» simplement abasourdi.
J'ai particulièrement apprécié le «barrage» analogie. Je pense que c'est une excellente description visuelle du scénario, nous nous trouvons po
J'espérais que vous pourriez commenter le phénomène de «stagflation» aussi bien. Je pense qu'il serait utile pour le profane à comprendre ce que signifie ce terme, et où il peut s'intégrer à l'image.
Continuez votre bon travail!
Merci pour la Irthcomm commentaires détaillés. Je pense que je vais vous prendre au mot la discussion stagflation. En espérant vous voir revenir ici.
Des informations très intéressantes. Surtout pour ceux d'entre nous qui nous trouvons se demander où tout cela s'est mal passé. Sachant qu'il devait être plus que juste la crise hypothécaire provoquant l'effondrement que nous voyons. Vos informations de fond montre que nous avons été dirigé dans cette voie depuis la formation de la Réserve fédérale et qui est juste effrayant.
Continuez votre bon travail. Je vais profiter de la classe de loin ...
Falcon,
Perspicace, frustrant et déprimant. On se demande si le plus intelligent gars dans la chambre sont juste stupides ou y at-il quelque chose de menaçant au travail. Nous, les gens ont maintenant acheté le junk bonds d'une décennie ou plus de l'excès privé. Dans un premier temps, l'administration dit «non, non, ne vous inquiétez pas, tout comme les investisseurs privés Amériques récupérer leur argent au fil du temps comme la valeur de ces obligations élévation." Maintenant, bien sûr, vous avez trouvé les premières admissions par l'administration que ce fut une erreur, que ces obligations étaient sans valeur dès le début, et que la seule façon pour nous de rembourser la dette utilisée pour acheter cette ordure sera augmenté les taxes sur la classe moyenne. C'est bien sûr au-dessus de la baisse du pouvoir d'achat rédhibitoire à venir, comme vous le notez, pour ceux dollars maigre que le gouvernement nous laisse garder.
Grand article Falcon, merci pour tout mettre ensemble dans une telle manière claire .. grande One Pager à envoyer à des gens qui essaient de comprendre ce qui se passe et pourquoi .. J'ai dit aux gens que le dollar est une bombe à retardement et pour les mêmes raisons que vous avez posté suis court, il vs un panier de CCYs (malheureusement mon écriture est loin d'être aussi bonne donc je suis habituellement beaucoup moins détaillé, mais là encore je Ne prétendent être un écrivain) .. J'espère juste que plus de gens voient le désastre qui se cache ..
Merci de me diriger vers cet article. Je pense toujours que le gouvernement américain essaie de guérir la maladie de déflation à l'inflation étant donné la façon dont ils continuent à pomper de l'argent dans le système et cela est dangereux pour le moins comme vous l'avez mentionné. J'espère que nous ne finissent pas avec une situation de type Allemagne ou au Zimbabwe sur nos mains.
Je suis d'accord avec votre commentaire, qu'ils tentent d'empêcher la déflation à l'inflation. Novembre 2002 le discours de Bernanke sur la façon de combattre la déflation semble confirmer cette idée. En fait ce discours semble être sa Playbook. Malheureusement l'inflation ne porte pas préjudice aux banques autant que la déflation, d'où sa focalisation sur la déflation.
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