A Reserva Federal está claramente recorrer a medidas não convencionais e talvez desesperado para sustentar a ilusão de que a compra de dívida do Tesouro EUA e, assim, emprestando ao governo dos EUA continua a ser a coisa legal para fazer. Infelizmente para eles, suas habilidades de retirar este tipo de ilusão parece estar escorregando. Ou, talvez, seu desespero é tal que eles não têm tempo para subterfúgios elaborado. Você é o juiz.
Em sua busca sem precedentes para cobrir o governo dos EUA recorde de déficit orçamentário projetado de US $ 1,85 trilhões para o atual ano fiscal, o Tesouro realizou a sua maior leilão de dívida já no final de julho, em uma tentativa de levantar US $ 115 bilhões. Escusado será dizer (mas eu vou dizer assim mesmo), era imperativo para o esforço de levantar capital do governo dos EUA que estes leilões vão bem.
Eles não fizeram, pelo menos não inicialmente. Durante os primeiros dois dias, a venda de dívida com maturidades de 2 e 5 anos não conseguiu atrair muita demanda e esta notícia foi transmitida feio muito grande e pelos meios de comunicação financeiros. Isto deve ter sido bastante alarmante para as autoridades do Fed e do Tesouro, embora tenha sido muito provável que o previsto. Afinal, o Fed anunciou suas intenções em março para usar dólares recém impressos para comprar até US $ 300 bilhões em recém-emitido dívida do Tesouro ao longo de um período de 6 meses na expectativa de fraca participação nesses assuntos. Bem, é esse tipo de política que faz com que ninguém quer vir para o seu partido em primeiro lugar. A prova disso não demorou a chegar, como no mesmo dia deste anúncio, 18 de março, o dólar dos EUA teve sua 3 ª mais acentuada para baixo o dia de sempre (-2,9%), representando a maior queda desde 1985. O chinês, o maior emprestador para os EUA, de longe, tornaram-se cada vez mais vocal para expressar seu descontentamento com esta política encostado desde então.
Voltar para os leilões em ruínas detidas no final de julho. De repente, no terceiro dia algo mágico aconteceu. Na quinta-feira o leilão de treasuries com vencimentos 7 anos foi realizada, e oh meu, o que é uma diferença de 24 horas feitas. Um artigo do WSJ, intitulado "Rally do Tesouro On Demand Sólido Em 7 Ano-Leilão" , conta a história.
Aparentemente, "os preços do Tesouro saltou tarde quinta-feira após um leilão de sete anos de sucesso acalmou os investidores e revendedores queimadas por dois decepcionantes vendas de notas do Tesouro no início da semana."
Deixe-me entender isso. Os investidores não se interessaram em exposição a curto prazo para balonismo EUA dívida pública, mas não podia esperar para emprestar dinheiro para o mutuário binge mesmo por 7 anos. Sério? Parece-lo. Ou não?
Graças a uma pesquisa intrépido por Chris Martenson é evidente que o Fed é a pessoa que forneceu a "sólida demanda" no leilão de 7 anos comprando mais de 4,753 bilhões dólares de US $ 28 bilhões em títulos que estão sendo vendidos. Chris foi capaz de igualar o número CUSIP de identificação único que identifica cada título vendido no leilão com títulos comprados posteriormente pelo Fed, alguns dias depois. Em outras palavras, a evidência apresentada mostra que o Fed era o comprador real dos títulos através de um terceiro (ex. dealers). Estas são revelações interessantes para dizer o mínimo.
Infelizmente, este tornou-se realmente prática padrão para o Fed como de tarde. Brian Benton, em um artigo publicado ontem, intitulado "" emprestar "uma mãozinha" , leva a análise acima um pouco mais. Ele indica que,
"Isso não é atípica, pois há muitos exemplos onde o Fed executados grandes compras de títulos em estreita proximidade com o leilão real desses títulos ... Isso faz você se perguntar se o Fed não está incentivando a participação dealer primário nestes leilões, tornando claro que o Fed irá absorver uma parcela considerável de seu inventário rapidamente, enquanto ainda garantir os lucros do revendedor. "
Eu não "saber" sobre tudo isso. É muito provável que o Fed está comprando dívida do Tesouro por meio de terceiros, a fim de esconder a falta de interesse por seus investidores tradicionais na compra de dívida do Tesouro, em particular a ausência de governos estrangeiros como China e Japão. É provável, porque uma grande parte da dívida do Tesouro que estão sendo vendidos em hasta pública está concluindo no inventário Federais após o fato.
Espero que seja claro para os leitores que a única maneira que você pode emprestar-se dinheiro que você não tem é por criá-la fora do ar. Como foi demonstrado (esperemos que de forma convincente) no meu último ensaio, "meandros ...", essa é uma inflação direta da oferta de dinheiro e vai levar a preços mais altos no futuro. Cedo ou tarde, esse dinheiro recém impresso será usado para comprar coisas eo preço dessas coisas vão inevitavelmente subir, talvez drasticamente, portanto, o caso de que as políticas Feds atuais são hiper-inflacionário. Porque esse dinheiro novo, muitas vezes se encontra nas mãos de grandes instituições financeiras (ex. Goldman e JP Morgan), seu primeiro destino é nos mercados financeiros, resultando em aumentos temporários de preços. Alguém foi ver os mercados de ações nos últimos tempos?
Há tanta coisa de errado com essas revelações, que é difícil saber por onde começar. Mesmo se a impressão de dinheiro era uma boa prática que acostumados com o benefício do povo americano, esse comportamento para enganar o público e os investidores (não importa o quão mal executado) não é ético, de má fé e talvez ilegal. Mas, pegando emprestado e imprimir quantidades infinitas de dinheiro não é no melhor interesse dos cidadãos os EUA, ou qualquer outra pessoa para essa matéria e, portanto, cujos interesses se o Federal Reserve proteger? A pergunta é retórica, a resposta é, eles estão protegendo seus próprios interesses e que o estabelecimento de política em Washington, da banca e de Wall Street e selecione multidão interesses corporativos que correm paralelas à sua. Mas eu divagar.
O Fed não está cobrindo suas faixas muito bem com essas travessuras, o que levanta a questão, como desesperada que eles se tornaram? Se os dois autores citados acima foram capazes de descobrir essas práticas sem muita dificuldade, então alguém poderia pensar que, certamente, os chineses e outros estão conscientes deles. O que nos leva a algumas sobrancelha adicional elevando o comportamento do Fed como de tarde.
Ben Bernanke foi interrogado em julho, antes do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara pelo deputado Alan Grayson [ vídeo YouTube ] com o propósito de uma troca sem precedentes moeda dos EUA $ 500.000.000.000 de dólares, com 14 diferentes bancos centrais estrangeiros. Um swap de moedas é exatamente o que seu nome implica. As trocas dos EUA dólares americanos com bancos centrais estrangeiros para outras moedas estrangeiras. Um par de razões para esses swaps são secretamente fornecer desesperadamente necessários reservas cambiais em caráter de urgência e esperamos fazer a troca sem prejudicar as taxas de câmbio. Este é um negócio complicado. Imagine o impacto de baixa sobre o dólar se o Fed já havia tentado vender EUA US $ 500 bilhões no mercado aberto. Quando perguntados sobre o que esses bancos centrais estrangeiros fez com o dinheiro, um visível e audível nervoso Ben Bernanke indicou que "não sei". Dada a preocupação desesperada que os funcionários do Tesouro e Fed têm que não haverá compradores de dívida do Tesouro EUA, é razoável supor que pelo menos parte desse dinheiro foi fornecido para os bancos centrais estrangeiros para assegurar que eles apareceram em leilões pendentes de tesouraria.
Se a intenção do Tesouro e do Fed é para enganar os mercados eo público em geral a acreditar que o mundo está feliz e ansioso para continuar emprestando as somas dos EUA cada vez mais ridículas, ele não parece estar funcionando. Eles não estão enganando ninguém com provável essas maquinações. Então, ele levanta a questão, o que eles pensam que estão realizando? Ou, simplesmente estão desesperados e, portanto, esgotar todos os truques possíveis que podem pensar, não importa o quão óbvio ou absurdo? Eles não podem estar tentando enganar outros bancos centrais e grandes preocupações financeiras do mundo, porque algumas dessas instituições estão a cooperar de forma limitada com esta charada e os outros teriam de suspeitar ou ter informações privilegiadas. Eles não podem estar a tentar enganar a comunidade financeira em geral, porque eles deixaram um rastro de evidências de que não é difícil de seguir. Então, quem é esse show para? Eu estou em uma perda. Esses caras ou são idiotas, agindo por desespero com opções limitadas, ou até algo mais sutil e matizada do que ainda não foi percebida.
Em retrospecto, nós realmente não deve ser surpreendido. Ben Bernanke indicou em seu já famoso discurso de 2002, intitulado "Deflação: Sure" It "não aconteça aqui", que o Fed pode e deve recorrer a qualquer coisa para evitar a deflação da dívida e "... expandir a demanda agregada ea atividade econômica ... ", incluindo a manipulação psicológica e mercado, bem como imprimir dinheiro, desvalorizando a moeda e compra de ativos todos e quaisquer de manipular os preços e taxas de juros consideradas necessárias. Este discurso faz uma leitura fascinante como ele deixa claro que vale tudo na batalha contra a deflação e ele destaca que, para que estes esforços sejam bem sucedidos, não pode haver restrições políticas impostas Fed e ações do Tesouro. Em suma, eles têm que ser livres para fazer o que considerem necessário, sem consideração de legalidade, responsabilidade, transparência, conveniência de tais ações, boa-fé ou qualquer outra restrição ética. No entanto, ele admite em seu discurso,
"... Que uma vez que a taxa de política [ou seja, taxa de juros] tem sido impulsionada para baixo a zero, um banco central não pode mais usar os seus meios tradicionais de estimular a demanda agregada e, portanto, estará operando em território menos familiar ... Por isso concordo que a situação é um ser evitada, se possível "
É seguro dizer que a Reserva Federal está operando em águas desconhecidas Ben Bernanke com estes jogos de confiança. A questão agora é, quanto tempo o mercado de cooperar com essas bobagens antes de o Fed é forçado a posição extrema de imprimir dinheiro para comprar toda a sua dívida nova, vulgarmente conhecido como quantitative easing (QE). O Fed indicou que pretende para acabar com este programa de 6 meses de inflação monetária em outubro, como previsto por causa de "... a melhoria nos mercados financeiros que está acontecendo." Em 02 de agosto, nada menos do que o venerável Alan Greenspan disse: "... que a recessão parece estar chegando ao fim ..." Se você acredita que, eu tenho uma grande ponte de laranja para a venda. Envie-me um e-mail e eu vou lhe enviar algumas fotos. De que outra forma eles estão indo para financiar as necessidades de financiamento insaciáveis e exponencialmente crescente do governo dos EUA? Apesar de hoje os pronunciamentos oficiais em contrário, terminando o programa de QE em outubro não é um resultado provável. Se a história de tais coisas e nossa experiência recente com o Fed atual é qualquer guia, estas aquisições tendem a continuar se aberta ou veladamente. A recessão não é mais apenas com o aumento más notícias no horizonte de curto prazo. O déficit orçamentário dos EUA e as projeções para os défices orçamentais futuros continuam a inchar. Com receitas fiscais cair drasticamente e os investidores tradicionais perdendo seu apetite para emprestar o dinheiro dos EUA mais, onde vai o déficit vem? Até que essas tendências fazer uma reviravolta, o Fed não terá escolha a não ser imprimir dinheiro para cobrir o défice.
Corolários a esta pergunta, quanto tempo antes que o mercado pune o Tesouro por qualquer aumentando o tamanho ea velocidade da alienação de títulos americanos, ou pelo menos exigir uma taxa de juros muito mais elevados para compensar o risco crescente de um forte declínio e desvalorização permanente do dólar dos EUA que aparece em um futuro não muito distante? Ambos os caminhos teria efeitos desastrosos sobre o governo dos EUA e da economia dos EUA como um todo, e um ou de ambos também parecem inevitáveis. Uma coisa é certa. Isto não pode durar.
Por favor, clique no link comentar e deixe-me saber suas dúvidas ou questões. Você tem um papel importante nesta discussão e sua opinião é valorizada. Se este post foi de valor, eu encorajo você a compartilhá-lo. Sinta-se livre para usar os links de redes sociais abaixo.
Atenciosamente,
- O Falcon
Copyright © 2009 The Post Falcon - Todos os direitos reservados
DE leilões do Tesouro, rochas e lugares difíceis
por TheFalcon em 12 de agosto 2009 · 6 comentários
em Commentary Notícias
A Reserva Federal está claramente recorrer a medidas não convencionais e talvez desesperado para sustentar a ilusão de que a compra de dívida do Tesouro EUA e, assim, emprestando ao governo dos EUA continua a ser a coisa legal para fazer. Infelizmente para eles, suas habilidades de retirar este tipo de ilusão parece estar escorregando. Ou, talvez, seu desespero é tal que eles não têm tempo para subterfúgios elaborado. Você é o juiz.
Em sua busca sem precedentes para cobrir o governo dos EUA recorde de déficit orçamentário projetado de US $ 1,85 trilhões para o atual ano fiscal, o Tesouro realizou a sua maior leilão de dívida já no final de julho, em uma tentativa de levantar US $ 115 bilhões. Escusado será dizer (mas eu vou dizer assim mesmo), era imperativo para o esforço de levantar capital do governo dos EUA que estes leilões vão bem.
Eles não fizeram, pelo menos não inicialmente. Durante os primeiros dois dias, a venda de dívida com maturidades de 2 e 5 anos não conseguiu atrair muita demanda e esta notícia foi transmitida feio muito grande e pelos meios de comunicação financeiros. Isto deve ter sido bastante alarmante para as autoridades do Fed e do Tesouro, embora tenha sido muito provável que o previsto. Afinal, o Fed anunciou suas intenções em março para usar dólares recém impressos para comprar até US $ 300 bilhões em recém-emitido dívida do Tesouro ao longo de um período de 6 meses na expectativa de fraca participação nesses assuntos. Bem, é esse tipo de política que faz com que ninguém quer vir para o seu partido em primeiro lugar. A prova disso não demorou a chegar, como no mesmo dia deste anúncio, 18 de março, o dólar dos EUA teve sua 3 ª mais acentuada para baixo o dia de sempre (-2,9%), representando a maior queda desde 1985. O chinês, o maior emprestador para os EUA, de longe, tornaram-se cada vez mais vocal para expressar seu descontentamento com esta política encostado desde então.
Voltar para os leilões em ruínas detidas no final de julho. De repente, no terceiro dia algo mágico aconteceu. Na quinta-feira o leilão de treasuries com vencimentos 7 anos foi realizada, e oh meu, o que é uma diferença de 24 horas feitas. Um artigo do WSJ, intitulado "Rally do Tesouro On Demand Sólido Em 7 Ano-Leilão" , conta a história.
Aparentemente, "os preços do Tesouro saltou tarde quinta-feira após um leilão de sete anos de sucesso acalmou os investidores e revendedores queimadas por dois decepcionantes vendas de notas do Tesouro no início da semana."
Deixe-me entender isso. Os investidores não se interessaram em exposição a curto prazo para balonismo EUA dívida pública, mas não podia esperar para emprestar dinheiro para o mutuário binge mesmo por 7 anos. Sério? Parece-lo. Ou não?
Graças a uma pesquisa intrépido por Chris Martenson é evidente que o Fed é a pessoa que forneceu a "sólida demanda" no leilão de 7 anos comprando mais de 4,753 bilhões dólares de US $ 28 bilhões em títulos que estão sendo vendidos. Chris foi capaz de igualar o número CUSIP de identificação único que identifica cada título vendido no leilão com títulos comprados posteriormente pelo Fed, alguns dias depois. Em outras palavras, a evidência apresentada mostra que o Fed era o comprador real dos títulos através de um terceiro (ex. dealers). Estas são revelações interessantes para dizer o mínimo.
Infelizmente, este tornou-se realmente prática padrão para o Fed como de tarde. Brian Benton, em um artigo publicado ontem, intitulado "" emprestar "uma mãozinha" , leva a análise acima um pouco mais. Ele indica que,
"Isso não é atípica, pois há muitos exemplos onde o Fed executados grandes compras de títulos em estreita proximidade com o leilão real desses títulos ... Isso faz você se perguntar se o Fed não está incentivando a participação dealer primário nestes leilões, tornando claro que o Fed irá absorver uma parcela considerável de seu inventário rapidamente, enquanto ainda garantir os lucros do revendedor. "
Eu não "saber" sobre tudo isso. É muito provável que o Fed está comprando dívida do Tesouro por meio de terceiros, a fim de esconder a falta de interesse por seus investidores tradicionais na compra de dívida do Tesouro, em particular a ausência de governos estrangeiros como China e Japão. É provável, porque uma grande parte da dívida do Tesouro que estão sendo vendidos em hasta pública está concluindo no inventário Federais após o fato.
Espero que seja claro para os leitores que a única maneira que você pode emprestar-se dinheiro que você não tem é por criá-la fora do ar. Como foi demonstrado (esperemos que de forma convincente) no meu último ensaio, "meandros ...", essa é uma inflação direta da oferta de dinheiro e vai levar a preços mais altos no futuro. Cedo ou tarde, esse dinheiro recém impresso será usado para comprar coisas eo preço dessas coisas vão inevitavelmente subir, talvez drasticamente, portanto, o caso de que as políticas Feds atuais são hiper-inflacionário. Porque esse dinheiro novo, muitas vezes se encontra nas mãos de grandes instituições financeiras (ex. Goldman e JP Morgan), seu primeiro destino é nos mercados financeiros, resultando em aumentos temporários de preços. Alguém foi ver os mercados de ações nos últimos tempos?
Há tanta coisa de errado com essas revelações, que é difícil saber por onde começar. Mesmo se a impressão de dinheiro era uma boa prática que acostumados com o benefício do povo americano, esse comportamento para enganar o público e os investidores (não importa o quão mal executado) não é ético, de má fé e talvez ilegal. Mas, pegando emprestado e imprimir quantidades infinitas de dinheiro não é no melhor interesse dos cidadãos os EUA, ou qualquer outra pessoa para essa matéria e, portanto, cujos interesses se o Federal Reserve proteger? A pergunta é retórica, a resposta é, eles estão protegendo seus próprios interesses e que o estabelecimento de política em Washington, da banca e de Wall Street e selecione multidão interesses corporativos que correm paralelas à sua. Mas eu divagar.
O Fed não está cobrindo suas faixas muito bem com essas travessuras, o que levanta a questão, como desesperada que eles se tornaram? Se os dois autores citados acima foram capazes de descobrir essas práticas sem muita dificuldade, então alguém poderia pensar que, certamente, os chineses e outros estão conscientes deles. O que nos leva a algumas sobrancelha adicional elevando o comportamento do Fed como de tarde.
Ben Bernanke foi interrogado em julho, antes do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara pelo deputado Alan Grayson [ vídeo YouTube ] com o propósito de uma troca sem precedentes moeda dos EUA $ 500.000.000.000 de dólares, com 14 diferentes bancos centrais estrangeiros. Um swap de moedas é exatamente o que seu nome implica. As trocas dos EUA dólares americanos com bancos centrais estrangeiros para outras moedas estrangeiras. Um par de razões para esses swaps são secretamente fornecer desesperadamente necessários reservas cambiais em caráter de urgência e esperamos fazer a troca sem prejudicar as taxas de câmbio. Este é um negócio complicado. Imagine o impacto de baixa sobre o dólar se o Fed já havia tentado vender EUA US $ 500 bilhões no mercado aberto. Quando perguntados sobre o que esses bancos centrais estrangeiros fez com o dinheiro, um visível e audível nervoso Ben Bernanke indicou que "não sei". Dada a preocupação desesperada que os funcionários do Tesouro e Fed têm que não haverá compradores de dívida do Tesouro EUA, é razoável supor que pelo menos parte desse dinheiro foi fornecido para os bancos centrais estrangeiros para assegurar que eles apareceram em leilões pendentes de tesouraria.
Se a intenção do Tesouro e do Fed é para enganar os mercados eo público em geral a acreditar que o mundo está feliz e ansioso para continuar emprestando as somas dos EUA cada vez mais ridículas, ele não parece estar funcionando. Eles não estão enganando ninguém com provável essas maquinações. Então, ele levanta a questão, o que eles pensam que estão realizando? Ou, simplesmente estão desesperados e, portanto, esgotar todos os truques possíveis que podem pensar, não importa o quão óbvio ou absurdo? Eles não podem estar tentando enganar outros bancos centrais e grandes preocupações financeiras do mundo, porque algumas dessas instituições estão a cooperar de forma limitada com esta charada e os outros teriam de suspeitar ou ter informações privilegiadas. Eles não podem estar a tentar enganar a comunidade financeira em geral, porque eles deixaram um rastro de evidências de que não é difícil de seguir. Então, quem é esse show para? Eu estou em uma perda. Esses caras ou são idiotas, agindo por desespero com opções limitadas, ou até algo mais sutil e matizada do que ainda não foi percebida.
Em retrospecto, nós realmente não deve ser surpreendido. Ben Bernanke indicou em seu já famoso discurso de 2002, intitulado "Deflação: Sure" It "não aconteça aqui", que o Fed pode e deve recorrer a qualquer coisa para evitar a deflação da dívida e "... expandir a demanda agregada ea atividade econômica ... ", incluindo a manipulação psicológica e mercado, bem como imprimir dinheiro, desvalorizando a moeda e compra de ativos todos e quaisquer de manipular os preços e taxas de juros consideradas necessárias. Este discurso faz uma leitura fascinante como ele deixa claro que vale tudo na batalha contra a deflação e ele destaca que, para que estes esforços sejam bem sucedidos, não pode haver restrições políticas impostas Fed e ações do Tesouro. Em suma, eles têm que ser livres para fazer o que considerem necessário, sem consideração de legalidade, responsabilidade, transparência, conveniência de tais ações, boa-fé ou qualquer outra restrição ética. No entanto, ele admite em seu discurso,
"... Que uma vez que a taxa de política [ou seja, taxa de juros] tem sido impulsionada para baixo a zero, um banco central não pode mais usar os seus meios tradicionais de estimular a demanda agregada e, portanto, estará operando em território menos familiar ... Por isso concordo que a situação é um ser evitada, se possível "
É seguro dizer que a Reserva Federal está operando em águas desconhecidas Ben Bernanke com estes jogos de confiança. A questão agora é, quanto tempo o mercado de cooperar com essas bobagens antes de o Fed é forçado a posição extrema de imprimir dinheiro para comprar toda a sua dívida nova, vulgarmente conhecido como quantitative easing (QE). O Fed indicou que pretende para acabar com este programa de 6 meses de inflação monetária em outubro, como previsto por causa de "... a melhoria nos mercados financeiros que está acontecendo." Em 02 de agosto, nada menos do que o venerável Alan Greenspan disse: "... que a recessão parece estar chegando ao fim ..." Se você acredita que, eu tenho uma grande ponte de laranja para a venda. Envie-me um e-mail e eu vou lhe enviar algumas fotos. De que outra forma eles estão indo para financiar as necessidades de financiamento insaciáveis e exponencialmente crescente do governo dos EUA? Apesar de hoje os pronunciamentos oficiais em contrário, terminando o programa de QE em outubro não é um resultado provável. Se a história de tais coisas e nossa experiência recente com o Fed atual é qualquer guia, estas aquisições tendem a continuar se aberta ou veladamente. A recessão não é mais apenas com o aumento más notícias no horizonte de curto prazo. O déficit orçamentário dos EUA e as projeções para os défices orçamentais futuros continuam a inchar. Com receitas fiscais cair drasticamente e os investidores tradicionais perdendo seu apetite para emprestar o dinheiro dos EUA mais, onde vai o déficit vem? Até que essas tendências fazer uma reviravolta, o Fed não terá escolha a não ser imprimir dinheiro para cobrir o défice.
Corolários a esta pergunta, quanto tempo antes que o mercado pune o Tesouro por qualquer aumentando o tamanho ea velocidade da alienação de títulos americanos, ou pelo menos exigir uma taxa de juros muito mais elevados para compensar o risco crescente de um forte declínio e desvalorização permanente do dólar dos EUA que aparece em um futuro não muito distante? Ambos os caminhos teria efeitos desastrosos sobre o governo dos EUA e da economia dos EUA como um todo, e um ou de ambos também parecem inevitáveis. Uma coisa é certa. Isto não pode durar.
Por favor, clique no link comentar e deixe-me saber suas dúvidas ou questões. Você tem um papel importante nesta discussão e sua opinião é valorizada. Se este post foi de valor, eu encorajo você a compartilhá-lo. Sinta-se livre para usar os links de redes sociais abaixo.
Atenciosamente,
- O Falcon
Copyright © 2009 The Post Falcon - Todos os direitos reservados
comments } { 6 comentários }