INTRO
O inspetor-geral do Troubled Asset Relief Program (TARP) informará hoje que a responsabilidade dos EUA para todos os planos de resgate até agora é 24 trillion dólares . Que vai comprar um lote de beef jerky. Só para colocar isso em contexto, o governo dos EUA só se acumula em torno de US $ 2,5 trilhões em impostos a cada ano! Vamos enfrentá-lo, o governo dos EUA está envolvido em uma orgia de emissão de dívida, a criação de moeda, salvamentos institucionais e gastos deficitários, o que gosta de nunca ter sido visto.
Quais são seus pensamentos sobre se essas ações são inflacionário, deflacionário, irrelevantes ou simplesmente ridícula? Você pode formar sua própria opinião quanto ao absurdo de tudo isso e me deixe um comentário. Nesse meio tempo, vou focar na clarificação onde as forças deflacionárias e inflacionárias no trabalho na economia global estão nos levando.
ANTECEDENTES
Com trilhões de dólares gastos, emprestado, impressos, emprestado, e garantiu, mais do que algumas pessoas começaram a se perguntar se o fantasma da inflação dos preços históricos está ao virar da esquina. Compreensivelmente, a maioria das pessoas em geral a idéia de que quando há uma onda de oferta de qualquer coisa o seu valor tende a cair. Isto é tão verdadeiro para as moedas como o é para bananas. A queda no valor se torna ainda pior se, ao mesmo tempo o seu novo oceano da oferta chega ao mercado a seus clientes não querem mais o seu produto.
O dólar dos EUA se encontra nesta posição hoje. Nosso governo está criando uma nova enxurrada de dólares ea dívida para enfrentar a crise econômica, mas isso está tendo o efeito de minar o valor do dólar e, portanto, a confiança que os outros têm na realização de dólares. Assim, a oferta é cada vez maior, ao mesmo tempo que a demanda está caindo, levando a um valor de declínio. Certamente, este é um cenário inflacionário com dólares maneira muitas perseguindo cada vez menos bens econômicos. Os chineses, que têm em excesso de US $ 1,5 trilhões de suas reservas cambiais em dólares e papéis do Tesouro, parecem estar em causa. Vice-Premier chinês Wang Qishan tinha que dizer isto hoje,
"Como um reserva importante de emissão de moeda país do mundo, os Estados Unidos devem equilibrar e lidar correctamente com o impacto da oferta de dólares na economia doméstica ea economia mundial como um todo, ..."
Mas espera o ônibus que você diz! Não estamos no meio de uma crise deflacionária? Os preços da habitação ainda estão caindo, o mercado acionário está no meio de um pulo de gato morto depois de ter mercado em colapso no ano passado, a inadimplência de dívidas de todos os tipos, as falências estão aumentando, os bancos não estão emprestando, as pessoas não estão gastando eo estado os governos estão quebrou como a economia continua a piorar e as pessoas continuam a perder seus empregos. Certamente este é um cenário de deflação, sem a compra de um ou de empréstimos nada, enquanto aqueles que podem se salvar e, portanto, demanda e preços dos bens econômicos estão caindo.
Então, qual é a inflação, ou deflação? Poderia ser que ambas as forças estão a trabalhar ao mesmo tempo e que ambos estão em diferentes estágios de seu desenvolvimento? Em outras palavras, poderia a inflação e deflação de ser sobrepostos fenômeno? Vamos ver se podemos esclarecer algumas coisas que podem fazer essa avaliação um pouco mais fácil.
DEFINIÇÕES
Vamos começar com a definição de inflação e deflação. Estes dias, quase todos na mídia, governo, universidades, Wall Street, as corporações e em outros lugares associados com estas duas palavras ou uma subida (inflação) ou queda (deflação) dos preços. Aqui é onde começa a confusão, uma vez que estas são distorcidas e, portanto, definições imprecisas. Milton Friedman, o economista famoso da persuasão monetarista, coloca-o, bem como qualquer pessoa,
"... A inflação é sempre e em toda parte um fenômeno monetário".
Que significa "Monetária", se você inflar (aumento) ou deflate (redução) da oferta de moeda (o que inclui caixa e empréstimos), um dos efeitos desta será a causar um aumento ou diminuição dos preços no mercado. A maioria das pessoas entender como isso funciona quando eles pensam em termos das coisas que compram no mercado, mas muitas vezes é perdido quando se trata de dinheiro em si.
Esta é uma das primeiras observações feitas no início do estudo económico moderno no 18 º e 19 º séculos entre os "economistas clássicos". Manteve-se um fenômeno claro e aceito até algum tempo perto do fim dos anos 1970 e início dos anos 80. Desde aquela época, tem sido gradualmente obscurecido por mudanças nas definições de dicionário e desinformação se espalhado pelos nossos acadêmicos, jornalísticos, instituições políticas e econômicas, levando a muita confusão sobre o assunto entre o público em geral. Por favor, consulte um fácil anterior, "Desinformação inflação ea necessidade de definir termos" , para uma discussão mais aprofundada sobre este assunto.
Se você aumentar a oferta de moeda e da disponibilidade de dívida mais rapidamente do que a produção de bens e serviços, então, os preços tenderão a subir. E o oposto também é verdadeiro, que se você diminuir a oferta de moeda e da disponibilidade de dívida mais rapidamente do que a produção de bens e serviços estão se contraindo durante uma recessão, então os preços tenderão a cair. Temos testemunhado os efeitos de um lado a deflação selvagem primeira nos últimos 18 meses ou mais. Como empréstimos tem mais ou menos desaparecido do mercado, os bens que estes empréstimos teria sido gasto em não estão sendo comprados e, assim, caindo de preço.
Um pouco de história MONETÁRIA & Consequences
Felizmente, nós ter esclarecido as definições de inflação e deflação. Armado com estas definições, vamos ver se isso nos ajuda a discernir o que está por vir para os preços que as pessoas reais pagar por coisas reais. Em 2008, tivemos um evento de enorme desalavancagem, que é uma maneira elegante de dizer que os empréstimos contraídos severamente. Esta é a deflação, pura e simples, que resulta em menos dinheiro estar disponível na economia para comprar coisas e isso ainda está acontecendo. No entanto, as autoridades têm respondido em nome de estímulo econômico por bombeamento rios de dinheiro novo nos cofres dos bancos selecionados (com a idéia de que eles vão emprestá-lo) e sociedades sob a forma de resgates.
Vamos brevemente voltar no tempo. A Reserva Federal tem vindo a aumentar a oferta de moeda (isto é, a impressão de dinheiro) desde sua criação em 1913. Como resultado os preços têm sempre tendência a ascensão e declínio do dólar de valor ao longo do tempo. (Clique nos gráficos para ver versões maiores)
Base Monetária Desde 1913
$ Poder de compra desde 1913
Inflacionar a oferta monetária tem duas partes, a impressão e distribuição de dólares em dinheiro real e do crescimento dos empréstimos e saldos bancários por meio bancário de reservas fracionárias (ou seja, empréstimos criado a partir do ar graças ao Federal Reserve Act de 1913). Temos agora tinha quase 100 anos deste tipo de inflação monetária e as conseqüências estão se manifestando-se em mais uma crise econômica. Em particular, a parte da dívida cada vez maior da equação, por definição, tem uma data de expiração ligado a ele. Da mesma forma que há um limite para quanto dinheiro você e eu podemos tomar emprestado e ter que pagar o empréstimo de volta, há claramente um limite para o quanto emprestar e tomar emprestado uma nação pode fazer.
Os EUA têm sido capazes de ir longe com isso por tanto tempo sem se tornar uma república de bananas por causa do papel de dólares dos EUA como moeda de reserva do mundo desde o fim da Segunda Guerra Mundial (para o vencedor ser o espólio). Mas este é um tema para outro ensaio eo dólar dos EUA status de moeda global de reserva está agora em perigo. A selvageria da espiral deflacionária da dívida que começou no ano passado e ainda está em curso, é diretamente proporcional ao tamanho da montanha de dívidas acumuladas ao longo das últimas décadas.
DE VOLTA AO PRESENTE
Se você pode seguir o passo uma maior progressão, o Tesouro ea Reserva Federal estão agora a tentar parar a espiral deflacionária (declínio nos empréstimos) com a mesma coisa que causou a contração de empréstimos, em primeiro lugar; inflando a oferta de moeda (ambos de dólares e empréstimos) ainda mais rápido e para uma extensão muito maior do que antes, na verdade, a uma extensão muito maior do que jamais foi testemunhado na história. Em suma, eles estão tentando apagar um incêndio florestal, derramando um oceano de fluido de isqueiro sobre ela. Você começa o retrato.
Para esclarecer, a impressão de dinheiro e criação de dívida que o Fed eo Tesouro estão empenhados em fornecer "liquidez" para o setor financeiro é um aumento na oferta de dinheiro.
Do outro lado da confusão, o colapso do crédito, a renda de negócios, emprego, renda e do valor dos preços dos ativos relacionados (ex. casas, ações, commodities, pias de cozinha, etc) leva a uma perda de dinheiro disponível e crédito. Em outras palavras, esta é uma deflação da oferta de moeda ou uma diminuição na quantidade de dinheiro disponível para comprar coisas.
Em resumo, há inflacionistas forças monetária atualmente trabalhando na economia global. Agora, vamos colocar os eventos em sua devida ordem de perspectiva. Nós experimentamos um século de inflação monetária, terminando em uma bolha enorme dívida que finalmente estourou, mergulhando a economia global em uma espiral deflacionária que provocou uma resposta em pânico governamentais de inflação monetária épica. Desde que o preço das coisas é uma função da oferta de moeda e com a história eo senso comum como nosso guia, podemos esperar movimentos igualmente dramática cima e para baixo nos níveis de preços dos serviços de vários bens em nossa economia.
Talvez uma maneira útil para visualizar os eventos recentes monetária inflacionária e deflacionária é pensar em termos de água (dinheiro e dívida) coleta atrás de uma represa muito grande, mantendo a água em uma bacia grande (a nossa economia). Imagine a água subindo de forma constante ao longo do tempo (desde 1913), e também levantar tudo flutuando em que (os preços). Você já se perguntou por que um dólar não vai comprar tanto quanto costumava. Agora você sabe. Imagine que em 2007, a água tinha subido para um nível tão elevado que a droga começou a enfraquecer e primavera vazamentos (acho que sub-prime crise em 2007). Então, em 2008, o maldito finalmente explodiu sob o peso de um século de água subindo. A água (todo o dinheiro e dívida), em seguida, inundado fora da bacia (a nossa economia) fazendo com que o nível da água na bacia a cair e levando tudo flutuando no-lo também (preços dos imóveis, ações, os preços ao consumidor, coisas Home Depot, etc). Agora imagine que as autoridades, que foram responsáveis por bombear muita água na bacia, em primeiro lugar, em seguida, tentar estabilizar a situação, tentando bombear a água ainda mais para a bacia mais rápido do que a água está se esgotando. Essa é uma cena de visualizar. Você pode ver a inutilidade de tal plano? Não muito brilhante, mas não é.
CONCLUSÕES & O FUTURO
É importante notar aqui que alguns preços vão subir e alguns vão cair e alguns vão fazer as duas coisas. Você pode ver por quê? Essas coisas que as pessoas, empresas, bancos e governos invocada (hipotecas, cartões de crédito, empréstimos para automóveis, as vendas de títulos, aquisições alavancadas, etc) para a aquisição vai diminuir no preço, porque os empréstimos não estão mais lá para comprar coisas. Estes são os efeitos da deflação. No entanto, você se lembra que 24 trillion dólares discutimos no início deste longo ensaio? Esse dinheiro tem que ir em algum lugar! E onde quer que ele finalmente vai, certamente vai levantar os preços.
A deflação atual é do tipo de dívida e não o tipo de caixa, porque o Federal Reserve pode imprimir tanto dinheiro quanto ele gosta, mas não pode fazer os bancos emprestam nem as pessoas e empresas emprestado. Portanto, é os ativos, bens e serviços que são adquiridos ou pagos com a dívida que irá diminuir de valor e preço, sejam eles casas, carros, bens de consumo, aço, folhas de pagamento, salários de funcionários do governo, etc Isso é o que nós ver acontecendo agora.
No entanto, com base no que discutimos acima, eu acredito que há aumentos de preços históricos voltando para os ativos, bens e serviços que estão no caminho direto do Feds enchente 24000000000000 dólares dólar sendo desencadeada na economia. Esta inundação de dinheiro e de crédito é obrigado a aumentar os preços de tudo o que toca.
Aqui é onde os efeitos da deflação da dívida seguido de uma inflação massiva pode ter efeitos whipsaw muito sinistro. Durante a deflação da dívida todos os tipos de indústrias que a minha ou a fazer as coisas que os humanos usam para alimentação, vestuário, abrigo, energia e transporte frear a produção, tanto porque eles não podem obter empréstimos para operar seu capital intensivo (caro) e empresas, porque quando a economia piora eles produzem menos e começar a contratar operações. Isto continua durante todo o período de deflação e é um auto-reforço vicioso ciclo como contrato de negócios, parar de fazer pagamentos de empréstimos e demitir pessoas fazendo seus credores a falhar e os desempregados a não mais aparecer no mercado para comprar coisas, levando a ainda mais empresas indo à falência, que por sua vez leva a ainda menos das coisas que precisamos para sobreviver, prosperar e função que está sendo extraído ou fabricado. Em suma, a oferta de recursos naturais e reduz a capacidade de produção rapidamente.
Bem o que acontece quando a poeira baixar a partir deste período de deflação revelando que abastece o mundo de coisas encolheram dramaticamente, e de repente esta quantidade reduzida de recursos naturais e colide capacidade de produção com um rio inchados de dinheiro novo que está sendo injetado na economia através do governo e grandes canais bancários? Em suma, o que acontece quando há coisas muito menos para comprar e muito mais dinheiro está disponível para comprá-lo. Os alemães e os zimbabuanos saber um pouco sobre isso, para citar apenas um par de países com experiência na longa história triste sobre esses assuntos.
Infelizmente, há outros fatores que conspiram para tornar esse quadro ainda pior, que será o tema de ensaios futuro. Só para citar algumas, existem os efeitos do Pico do Petróleo (a rápida queda da produção mundial de petróleo e novo campo de petróleo encontra), combinada com a demanda cada vez maior para os recursos naturais mundos vindos da Ásia em geral ea China em particular e, finalmente, o declínio de tendências em termos de valor do dólar dos EUA (deslocamento dólar aka). Essas três tendências não são susceptíveis de ser prejudicada pela crise econômica atual.
- O Falcon
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