INTRO
Överinspektören för Troubled Asset Relief Program (TARP) rapporterar idag att den amerikanska ansvar för alla de räddningsaktion planerna hittills är 24000000000000 $ . Det kommer att köpa en massa beef jerky. Bara att sätta det i sitt sammanhang, samlar den amerikanska regeringen endast i trakten av $ 2500000000000 i skatt varje år! Låt oss inse det, den amerikanska regeringen bedriver en orgie av skuldemissioner, pengar skapande, institutionell outs borgen och offentliga utgifter, har vars like aldrig setts.
Vad är dina tankar om huruvida dessa åtgärder är inflationsdrivande, deflation, irrelevant eller helt enkelt skrattretande? Du kan bilda din egen uppfattning om det absurda i det hela och lämna mig en kommentar. Under tiden kommer jag att fokusera på att klargöra var deflation och inflation krafter som verkar i den globala ekonomin tar oss.
BAKGRUND
Med biljoner dollar som spenderas, lånas ut, lånas ut, och garanterat mer än ett fåtal personer har börjat undra om spöket av den historiska inflationen ligger precis runt hörnet. Förståeligt så, som de flesta människor i allmänhet få för sig att när det finns en flodvåg för leverans av allt sitt värde tenderar att sjunka. Detta är lika sant för valutor som det är för bananer. Nedgången i värde blir ännu värre om samtidigt din nya ocean av utbudet träffar marknaden kunderna inte längre vill ha din produkt.
Den amerikanska dollarn befinner sig i denna position i dag. Vår regering är att skapa en flod av nya dollar och skulder för att hantera den ekonomiska krisen, men det är som leder till att underminera dollarns värde och därmed det förtroende som andra har att hålla dollar. Så utbudet ökar samtidigt att efterfrågan faller bort, vilket leder till en nedgång värde. Säkerligen är detta en inflationsdrivande scenario med alldeles för många dollar jagar färre och färre ekonomiska varor. Den kinesiska, som innehar mer än av $ 1.5 biljoner sina valutareserver i dollar och statspapper, verkar vara berörda. Kinas vice premiärminister Wang Qishan hade följande att säga i dag,
"Som en viktig reservvaluta utfärdande landet i världen, bör USA rätt balans och rätt hantera dollarns inverkan utbudet på den inhemska ekonomin och världsekonomin som helhet, ..."
Men håll bussen du säger! Är vi inte mitt i en deflationistisk kris? Bostadspriserna fortfarande sjunker, är aktiemarknaden i mitten av en björn marknad död katt studsa efter kollapsade förra året, standard på skulder av olika slag, är konkurser ökar, banker inte låna, folk spenderar inte och staten regeringarna är pank som ekonomin fortsätter att bli värre och människor fortsätter att förlora sina jobb. Det är väl ändå en deflationistisk scenario med ingen att köpa eller låna något, medan de som kan sparar och därmed efterfrågan och priserna för den ekonomiska varor faller.
Så vilket är det inflation eller deflation? Kan det vara så att båda krafter är i arbete samtidigt och att båda är i olika skeden av sin utveckling? Med andra ord kunde inflation och deflation vara överlappande fenomen? Låt oss se om vi kan klara upp vissa saker som kan göra denna bedömning lite enklare.
DEFINITIONER
Låt oss börja med definitionen av inflation och deflation. Dessa dagar, nästan alla i media, myndigheter, universitet, Wall Street, företag och andra ställen associerar dessa två ord med antingen en ökning (inflation) eller faller (deflation) i priserna. Det är där förvirringen börjar, eftersom dessa är förvrängda och därför felaktiga definitioner. Milton Friedman, den berömda ekonom på monetaristiska övertalning, uttrycker det så bra som någon,
"... Inflation är alltid och överallt ett monetärt fenomen".
"Monetära" som betyder, om du blåser (öka) eller tömmas (minskning) tillgången på pengar (detta inkluderar kontanter och lån), en av effekterna av detta kommer att orsaka en ökning eller minskning av priserna på marknaden. De flesta människor förstår hur det här fungerar när de tänker i termer av de saker de köper på marknaden, men det är ofta förlorad när det gäller pengar själv.
Detta är en av de första observationerna gjordes i början av modern ekonomisk studie i 18: e och 19-talen bland de "klassiska ekonomer". Det förblev en tydlig och accepterad företeelse förrän någon gång i slutet av 1970-talet och början av 80-talet. Sedan dess har det gradvis skyms av förändringar i ordboken definitioner och felaktig information spridas vitt och brett av våra akademiska, journalistiska, politiska och ekonomiska institutioner, vilket leder till mycket förvirring i frågan hos allmänheten. Se ett tidigare lätt, "Inflation, desinformation och behovet av att definiera Villkor" , för en mer djupgående diskussion om detta ämne.
Om du ökar penningmängden och tillgängligheten av skulden snabbare än produktionen av varor och tjänster då priserna tenderar att stiga. Och det motsatta är också sant, att om du minskar penningmängden och tillgängligheten av skulden snabbare än produktionen av varor och tjänster är avtalsslutande under en nedgång, då priserna tenderar att sjunka. Vi har sett effekterna av en vilde deflation första hand under de senaste 18 månaderna eller så. Eftersom utlåningen har mer eller mindre försvunnit från marknaden, är de varor som dessa lån skulle ha spenderats på att inte köpa, och därmed faller i pris.
LITE monetära historien & KONSEKVENSER
Förhoppningsvis har vi tydliggjort de definitioner av inflation och deflation. Beväpnad med dessa definitioner, låt oss se om detta hjälper oss att urskilja vad som väntar för priser som verkliga människor betala för riktiga saker. Under 2008 upplevde vi en massiv Deleveraging händelse, som är ett finare sätt att säga att utlåningen minskade kraftigt. Detta är deflation, rätt och slätt som det resulterar i mindre pengar läggs på i ekonomin för att köpa saker och detta är fortfarande pågår. Har dock myndigheterna svarade i namn av ekonomisk stimulans genom att pumpa floder av nya pengar i kassan av utvalda banker (med tanken att de kommer att låna ut det) och företag i form av räddningsaktionerna.
Låt oss kortfattat gå tillbaka i tiden. Federal Reserve har stadigt ökat penningmängden (dvs trycka pengar) sedan starten 1913. Som ett resultat av priserna har alltid tenderat att stiga och dollarns värdeminskning över tiden. (Klicka på diagram för att se större versioner)
Monetära basen Sedan 1913
$ Köpa makten sedan 1913
Uppblåsning av penningmängden har två delar, tryckning och distribution av faktiska kontanter dollar och tillväxten av lån och bank genom fractional reserve banking (det vill säga lån som skapats ur tomma luften tack vare att Federal Reserve Act från 1913). Vi har nu haft nästan 100 år av denna typ av monetär inflation och konsekvenserna blir manifesterar sig i ännu en ekonomisk kris. I synnerhet den ständigt ökande skuld del av ekvationen, per definition, har ett utgångsdatum fäst vid den. På samma sätt som det finns en gräns för hur mycket pengar du och jag kan låna och förväntas betala tillbaka lånet, det finns helt klart en gräns för hur mycket utlåning och upplåning en nation kan göra.
USA har kunnat komma undan med detta under så lång tid utan att bli en bananrepublik på grund av den US-dollar roll som världens reservvaluta sedan slutet av andra världskriget (till segraren ska bytet). Men detta är ett ämne för en annan uppsats och den amerikanska dollarn global reservvaluta status är nu i fara. Den grymhet av deflationistiska skuldspiral som påbörjades förra året och pågår fortfarande, står i direkt proportion till storleken på de berg av skulder som ackumulerats under de senaste decennierna.
Tillbaka till nuet
Om du kan följa utvecklingen ett steg längre, är finansdepartementet och Federal Reserve försöker nu stoppa deflationsspiral (nedgång i utlåningen) med just det som orsakade utlåningen kontraktion i första hand, genom att blåsa upp penningmängden (både dollar och utlåning) ännu snabbare och i större utsträckning än tidigare, i själva verket i mycket större utsträckning än någonsin har sett i historien. Kort sagt, försöker de att släcka en skogsbrand genom att hälla en ocean av tändvätska på den. Du får bilden.
För att förtydliga, är pengarna utskrift och skuld skapelsen att Fed och Treasury är engagerade i att ge "likviditet" för att den finansiella sektorn en inflation av penningmängden.
På andra sidan av förvirring, kollaps av utlåningen, leder verksamheten inkomst, sysselsättning inkomster, och den därmed värdet av tillgångspriser (ex. hus, aktier, råvaror, diskbänkar, etc) till en förlust av tillgängliga pengar och kredit. Med andra ord är detta en deflation av penningmängden eller en minskning av mängden pengar som finns tillgängliga att köpa saker.
Sammanfattningsvis finns det inflations-och deflation monetära krafter för närvarande i arbetet i den globala ekonomin. Nu, låt oss sätta händelser i sitt rätta för att perspektivet. Vi har upplevt ett århundrade av monetär inflation, slutar i en massiv skuld bubbla som till slut sprack, störta den globala ekonomin i en deflationsspiral som utlöste en panik statlig svar av episka monetär inflation. Eftersom priset på saker är en funktion av penningmängden och med historia och sunt förnuft som vår guide, kan vi förvänta oss lika dramatiska rörelser upp och ner i prisnivå mellan de olika gods i vår ekonomi.
Kanske ett bra sätt att visualisera den senaste monetära inflationstrycket och deflation händelser är att tänka i termer av vatten (pengar och skulder) samla in bakom en mycket stor damm, hålla vattnet i en stor bassäng (vår ekonomi). Föreställ vattnet stadigt ökat över tid (sedan 1913) och även höja allt flyter i den (priser). Någonsin undrar varför en dollar inte kommer att köpa så mycket som det brukade. Nu vet du. Tänk dig att under 2007 hade vattnet stigit till en så hög nivå att den jävla började försvagas och våren läckor (tänk sub-prime-krisen år 2007). Sedan år 2008, bröt den förbannade till slut under tyngden av ett sekel av stigande vatten. Vattnet (alla pengar och skulder) översvämmade sedan ut ur bassängen (vår ekonomi) orsakar vattennivån i bassängen sjunka och tar allting flyter i den ner också (priserna på fastigheter, aktier, konsumentpriser, Home Depot grejer, etc). Föreställ dig nu att myndigheterna, som var ansvariga för att pumpa för mycket vatten i bassängen i första hand, sedan försöka stabilisera situationen genom att försöka pumpa ännu mer vatten i bassängen snabbare än vattnet rinner ut. Det är helt en scen att visualisera. Kan du se det fåfänga i en sådan plan? Inte mycket ljus, men så är det.
SLUTSATSER & FRAMTIDEN
Det är viktigt att notera att vissa priser kommer att stiga och en del kommer att falla och en del kommer att göra både och. Kan du se varför? De saker som människor, företag, banker och regeringar har åberopat (inteckningar, kreditkort, auto lån, obligationslån försäljning, leveraged buyouts, etc) för att köpa kommer att minska i pris, eftersom lånen inte längre finns att köpa saker. Dessa är effekterna av deflation. Men kommer du ihåg att 24000000000000 $ vi diskuterade i början av denna långa essä? Dessa pengar måste ta vägen någonstans! Och överallt där det i slutändan går, kommer det att höja säkert dessa priser.
Den nuvarande deflation är av skulden slag och inte den kassa slag, eftersom Federal Reserve kan skriva ut så mycket pengar som den vill, men den kan inte göra bankerna låna ut eller människor och företag låna. Därför är det tillgångar, varor och tjänster som köps eller betalas med skuld som kommer att minska i värde och pris, oavsett om de är hus, bilar, konsumtionsvaror, stål, löner, statliga löner anställd, etc. Det är vad vi ser hända nu.
Men baserat på vad vi har diskuterat ovan, tror jag att det finns historiska prishöjningar som kommer för dessa tillgångar, varor och tjänster som är i den direkta vägen för FBI 24000000000000 $ dollar flash översvämning som släppt lös på ekonomin. Denna flod av pengar och kredit är skyldig att höja priserna på vad det berör.
Här är där effekterna av skulddeflation följt av massiv inflation kan få mycket olycksbådande whipsaw effekter. Under skulddeflation alla typer av industrier som gruvan eller gör saker som vi människor använder för mat, kläder, husrum, energi och transporter bromsa produktionen både därför att de inte kan få lån för att driva sina kapitalintensiva (dyrt) företag och för att när ekonomin förvärras de producerar mindre och börjar entreprenadverksamhet. Detta pågår under hela deflation perioden och är en ond självförstärkande cykel som företag kontrakt, sluta göra lån betalningar och lekmän off orsakar deras långivare att misslyckas och arbetslösa att inte längre visa upp på marknaden att köpa saker, vilket leder till ännu mer företag går i konkurs som i sin tur leder till ännu mindre av de saker vi behöver för att överleva, trivas och fungera som bryts eller tillverkats. Kort sagt, tillgången på naturresurser och produktion krymper kapaciteten snabbt.
Tja vad som händer när dammet försvinner från denna Deflationsperioden avslöja att världens leveranser av saker har krympt dramatiskt, och plötsligt denna mindre mängd naturresurser och produktion kolliderar kapacitet med en svullen flod av nya pengar som pumpas in i ekonomin genom statliga och stora bank-kanaler? Kort sagt, vad händer när det finns mycket mer saker att köpa och en hel del mer pengar finns att köpa den. Tyskarna och zimbabwier vet något om detta, för att bara nämna ett par länder med erfarenhet av långa sorgliga historien om dessa frågor.
Tyvärr finns det andra faktorer som samverkar för att göra bilden ännu värre som kommer att bli ett ämne för framtida uppsatser. För att nämna ett par, det är effekterna av Peak Oil (den snabba nedgången-off av den globala oljeproduktionen och nya oljefält fynd) i kombination med stadigt ökande efterfrågan på världens naturresurser som kommer från Asien i allmänhet och Kina i synnerhet och slutligen trend nedgång i värdet av den amerikanska dollarn (aka dollar förskjutning). Dessa tre trender är inte troligt att spåra ur genom den nuvarande ekonomiska nedgången.
- The Falcon
comments } { 12 kommentarer }
